Il Venture Capital è un capitale di rischio, un tipo di finanziamento per startup nelle fasi di seed, Early e growth stage.
Di solito proviene da società specializzate nella costruzione di portafogli finanziari ad alto rischio. Con il capitale di rischio, l’impresa di venture capital fornisce finanziamenti alla startup in cambio di partecipazioni. Ciò si riscontra in particolar modo negli stadi di finanziamenti delle start up innovative ad alta crescita tecnologica.
I Venture Capital rappresentano lo strumento principalmente utilizzato nell’ambito del private equity nei sistemi market-based. L’obiettivo è quello di garantire l’accesso al finanziamento alle imprese nelle prime fasi di avvio e di ingresso nel mercato.
Venture Capital e sistema market-based
I sostenitori del sistema market-based evidenziano come nei sistemi caratterizzati da mercati di capitali avanzati e sviluppati, il ricorso al Venture Capital fornisca una valida soluzione al sotto-investimento delle attività promosse dalle imprese innovative.
Ciò avviene provocando vantaggi, sia per le imprese/startup, sia per i finanziatori. Questo perché, attraverso la diversificazione degli investimenti in svariati progetti, gli operatori finanziari assottigliano il rischio legato al loro portafoglio.
In che modo? Condividendo con più attori finanziari la singola operazione, e vincolando la profittabilità delle loro operazioni a differenti gradi di rischiosità.
Svincolando il rischio di un singolo progetto innovativo dal totale dei progetti finanziati, gli operatori di Venture Capital trasferiscono l’elevata singola rischiosità ad un più ampio numero di investimenti, salvaguardando in questo modo il loro personale portafoglio.
In questo modo gli imprenditori giovano di maggiore reperibilità di fondi di finanziamento. Questo perchè la presenza di un maggior numero di investitori, garantisce un assottigliamento delle opacità informative poiché le informazioni vengono raccolte da molti operatori. Vengono inoltre fornite ulteriori garanzie ad altri ipotetici futuri finanziatori.
Grazie a queste caratteristiche, i sistemi market-based consentono infatti un maggiore sviluppo di attività altamente innovative, specialmente a livello tecnologico.
Permettono inoltre di conquistare la fiducia degli investitori tradizionali, favorendo il ricorso all’indebitamento bancario dato l’assottigliamento del grado di rischiosità generato dalla presenza di diversi finanziatori.
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Fondo VC: chi lo gestisce?
Coloro che fondano e gestiscono un fondo VC sono chiamati venture capitalist. Generalmente il VC non si limita al conferimento di capitale di rischio. Sostiene lo sviluppo del progetto imprenditoriale attraverso l’apporto di competenze, relazioni e la partecipazione attiva alla governance e alle strategie aziendali.
In genere il VC seleziona le imprese su cui investire tenendo conto di alcuni fattori chiave. Innanzitutto, il progetto imprenditoriale deve essere attraente.
Questo significa che deve proporre un prodotto/servizio innovativo e un modello di business scalabile e replicabile, in un mercato di riferimento in espansione.
Ma nella scelta delle imprese target sono altrettanto rilevanti la qualità e la visione dei founder e un team con esperienza e capacità professionali.
Inoltre, nel caso di startup già mature, che hanno validato il loro modello di business, entrano in gioco anche fattori più quantitativi.
Ad esempio i risultati economici e finanziari conseguiti, il valore degli asset (tangibili e intangibili) e della produzione, le previsioni sull’andamento del business.
Il processo del VC
Qual è il primo passo da fare per qualsiasi azienda alla ricerca di venture capital? Presentare un piano aziendale, a una società di capitale di rischio o a un Angel investor.
Se interessati alla proposta, l’azienda o l’investitore devono quindi eseguire la due diligence, che include un’indagine approfondita del modello di business dell’azienda, dei prodotti, della gestione e della storia operativa, tra le altre cose.
Poiché il capitale di rischio tende a investire maggiori quantità di dollari in un minor numero di società, questa ricerca di base è molto importante.
Molti professionisti del capitale di rischio hanno avuto precedenti esperienze di investimento, spesso come analisti di ricerca azionaria. Mentre altri hanno un Master in Business Administration (MBA).
I professionisti del VC tendono anche a concentrarsi su un particolare settore. Un venture capitalist specializzato in assistenza sanitaria, ad esempio, potrebbe aver avuto una precedente esperienza come analista del settore sanitario.
Una volta completata la due diligence, l’impresa o l’investitore impegnano un investimento di capitale in cambio di azioni della società.
Questi fondi possono essere forniti tutti in una volta, ma più tipicamente il capitale viene fornito in turni. L’impresa o l’investitore assume quindi un ruolo attivo nella società finanziata, consigliando e monitorandone i progressi prima di rilasciare fondi aggiuntivi.
L’investitore esce dalla società dopo un periodo di tempo. In genere da quattro a sei anni dopo l’investimento iniziale, avviando una fusione, un’acquisizione o un’offerta pubblica iniziale (IPO).
Venture Capital vantaggi e svantaggi
Il capitale di rischio fornisce finanziamenti a nuove imprese che non hanno accesso ai mercati azionari e non dispongono di flussi di cassa sufficienti per indebitarsi.
Questo accordo può essere reciprocamente vantaggioso perché le aziende ottengono il capitale di cui hanno bisogno per avviare le loro operazioni. Gli investitori guadagnano azioni in società promettenti.
Ci sono anche altri vantaggi per un investimento Venture Capital. Oltre al capitale di investimento, i VC spesso forniscono servizi di mentoring per aiutare le nuove aziende a stabilirsi.
Forniscono inoltre servizi di networking per aiutarle a trovare talenti e consulenti. Un forte supporto di VC può essere sfruttato per ulteriori investimenti.
D’altra parte, un’azienda che accetta il supporto di VC può perdere il controllo creativo sulla sua direzione futura. È probabile che gli investitori di capitale di rischio richiedano un’ampia quota del capitale della società e potrebbero iniziare a fare richieste anche alla direzione della società.
Molti VC stanno solo cercando di ottenere un guadagno rapido e ad alto rendimento e possono fare pressione sulla società per un’uscita rapida.
Professionisti
- Fornisce alle aziende in fase iniziale capitale per avviare le operazioni
- Le aziende non hanno bisogno di flussi di cassa o risorse per garantire finanziamenti VC
- I servizi di mentoring e networking supportati da VC aiutano le nuove aziende a garantire talento e crescita
Contro
- Richiedi una grande quota di capitale della società
- Le aziende potrebbero ritrovarsi a perdere il controllo creativo poiché gli investitori richiedono rendimenti immediati
- I VC possono esercitare pressioni sulle società affinché abbandonino gli investimenti piuttosto che perseguire una crescita a lungo termine.
Venture Capital e Private Equity, quale la differenza?
Spesso si fa confusione tra i due termini, ma in realtà da un punto di vista tecnico il Venture Capital è una forma di Private Equity. Semplicemente il Venture Capital è quello che viene investito prevalentemente in aziende che sono in una fase iniziale di sviluppo, tipicamente le startup.
Al contrario gli investitori o i fondi di Private Equity preferiscono investire in imprese stabili e già consolidate.
Un’altra differenza importante risiede nel fatto che più frequentemente di questi ultimi gli investitori o i fondi di Venture Capital tendono ad assistere la startup nella gestione del business e nello sviluppo del prodotto, fornendo consulenza e tecnologia allo scopo.
Venture Capital: mercato globale e italiano
Il mercato globale dei Venture Capital ha registrato nel 2021 un +111% rispetto al 2020, evidenziando una notevole crescita in tutti i continenti.
I capitali di rischio investiti in startup a livello globale si attestano a quota € 560B di euro, ed analizzando i dati territoriali emerge che le aree che presentano incrementi maggiori sono l’Africa, il Medio Oriente, l’America Latina e l’area del Pacifico, con un + 165% rispetto all’anno precedente.
Il paese dove avvengono i maggiori investimenti in termini assoluti rimane naturalmente l’USA, che presenta un incremento del 131%, ma l’Europa registra un ottimo incremento (+135%), con una quota di capitali investiti pari a € 106B.
L’Italia ha registrato il personale record di € 1,1B di capitali di venture capital investiti nelle proprie startup, con un incremento in linea con i 3 top paesi europei.
Sempre nel mercato italiano, il settore di Startup che ha ricevuto maggiori finanziamenti è il Fintech, mentre le verticali maggiormente finanziate sono rappresentate dai modelli di business:
- BNPL: Buy Now Pay Later;
- Q-Commerce: Quick Commerce
All’interno del territorio italiano, analizzando numero delle startup innovative nel corso del 2020 si segnala, nonostante la pandemia, una significativa crescita (+10%) passando dalle 10.893 del 2019 alle 11.893 nel 2020.
Il 34,3% delle startup innovative risiede nell’Italia Nord-occidentale con la Lombardia fa da capofila (27,1% sul totale nazionale). Circa il 25% si trova nel Meridione, con la Campania capofila con oltre mille startup (unica regione meridionale a superare questa soglia).
Venture Capital e situazione 2021
Nel 2021 il numero degli investitori di Venture Capital attivi si attesta a quota 292, senza contare i Business Angels, intesi come soggetti che investono individualmente veicoli o strutture similari.
Il dato degli investitori di VC risulta in aumento del 69% rispetto al 2020, per un totale di 549 investimenti singoli, suddivisi in 262 round di finanziamento.
Analizzando il grado di concentrazione del mercato, emerge come i primi 10 operatori di Venture Capital in Italia abbiano realizzato il 29% dell’attività, mentre lo scorso anno i primi 5 rappresentavano circa il 31%.
Il crescente interesse nei confronti del ricorso ai venture capital per ammontare di risorse elevate, dimostra dunque come il ricorso al venture capital stia crescendo anche nelle fasi immediatamente successive alla fase di startup.
A livello di quote distribuite, gli investitori di fondi di venture capital sono solitamente indirizzati a realizzare partecipazioni di minoranza.
Conclusioni
L’innovazione e l’imprenditorialità sono i noccioli di un’economia capitalista. Le nuove imprese, tuttavia, sono spesso iniziative ad alto rischio e costose.
Di conseguenza, spesso si cerca capitale esterno per ripartire il rischio di fallimento. In cambio dell’assunzione di questo rischio attraverso gli investimenti, gli investitori in nuove società sono in grado di ottenere azioni e diritti di voto per centesimi sul potenziale dollaro.
Il capitale di rischio, quindi, consente alle startup di decollare e ai fondatori di realizzare la loro visione.
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